以智能电表业务为核心，全面转型聚焦企业微网能效管理。公司成立于2003年，早年定位于电力自动化领域，专业从事用户端智能电力仪表的研发、生产和销售。

2016年，公司从销售电表模块等硬件产品发展为为客户提供用电侧管理系统，转型为企业用电数据服务商。目前，公司为企业微电网提供能效管理和用电安全解决方案，已积累14000+个企业能效管理系统。2021年前三季度，公司营业总收入7.4亿元，同比增长41.2%，毛利率46.01%。

随着“双碳”目标的推进，企业对能效管理的需求不断增加。“双碳”工作意见发布，明确指出“加快构建清洁低碳、安全高效能源体系”的路径和举措，中央经济工作会议明确新能源原材料能耗未纳入能源总量控制，有望进一步提高。企业能效管理需求： 1）随着“双碳”目标和能源消费双控政策的进一步完善，企业能效管理负担进一步加大，对能效管理的需求进一步增加。2）分布式新能源的快速发展以“源、网、荷、储”的统一管理思想推动企业微网建设，增加了企业能效管理的长期需求。企业微电网对电力系统的协调性和灵活性有更高的要求。能效管理系统将逐渐成为企业全面管理微电网的必需品。3）政府侧对能耗监测系统建设的需求不断增加。用户侧智能电力监控产品作为能效管理体系的重要组成部分，将不断向数字化方向发展，

公司的系统解决方案具有突出的解决方案能力，可以满足用户多样化、个性化的需求。1）公司拥有较为完善的产品生态系统，可提供从云平台软件到终端组件的一站式服务，形成“云端端”能源互联网生态系统。客户定制化需求高，但公司已形成软件模块化和硬件组件化，柔性化生产显着降低了成本，提高了效率。2）直销与分销并举，线上线下覆盖，积极开拓海外市场。3）注重人才引进，研发人员不断增加，科研投入明显增加。同时，

投资建议：预计公司2021年至2023年实现营业收入10.22亿元、14.38亿元、20.22亿元，同比分别增长42.22%、40.72%、40.58%。归属于母公司的净利润分别为1.70、2.41和3.34亿元，同比增长。40.15%、41.32%、38.92%；对应EPS分别为0.79、1.12、1.51，PE分别为45.49、32.19、23.17倍。首次报道，给予“买入”评级。公司作为企业微网能效管理系统解决方案提供商，具有显着的竞争优势，目前市场渗透率较低。未来能耗管理系统，在政策驱动下，公司业绩有望保持快速增长态势。第一次覆盖，给“买”

评分。

风险提示：政策推进不及预期，宏观经济下行超出预期，市场竞争加剧，项目进展不及预期，未来业绩增长不及预期，导致估值偏低，行业计算基于一定的假设和前提，存在是不符合预期的风险。